在参院半年度听证中，美联储主席鲍威尔向国会传递了一条简单明了的信息：

美国经济表现良好，美联储不急于决定何时，或者是否需要降息。

这与特朗普和马斯克的“降息”立场针锋相对——鲍威尔并没有“弯下腰”，有意识地照顾政治方面的巨大压力。

关键信息梳理

因为受到特朗普上台前后的持续“压迫”，此次鲍威尔的国会听证备受关注。鲍威尔对通胀、利率等问题的观点令市场参与者引颈相望：

货币政策

鲍威尔称，如果经济保持强劲、通胀未向2%的目标持续回落，可以更长时间维持政策限制；但若就业市场意外疲软，或通胀降速超过预期，就可适当放松政策。

关于经济

去年全年(GDP)表现稳固，房产市场趋于稳定；就业市场依旧稳健，未对通胀构成明显压力；通胀在过去两年显著回落，但仍略高于目标，长期物价预期锚定。

关税和通胀

有议员问：加征大幅关税是否会给通胀制造上行压力？鲍威尔答道：现在评估关税的经济影响为时过早，但他也承认，关税是推升通胀的“可能后果”。

“美联储传声筒”，华尔街日报资深记者Nick Timiraos点评称，美联储官员们对最近的通胀数据感到鼓舞，但他们担心特朗普政府的潜在政策变化。

备受关注的独立性

马斯克的政府效率部(DOGE)已砸掉6.5万公务员的“饭碗”，就在听证举行前不久，马斯克的目光盯上了美联储。

所以在听证问答环节中，有议员“关心”美联储是不是“人手过多”？鲍威尔的回答是：

很自豪能与美联储的工作人员共事，联储的员工可能“工作过多”。他并强调了员工们在疫情期间为维持金融体系和经济运转所做的努力。

还有议员问，DOGE迄今为止是否已访问美联储的联邦支付系统。鲍威尔给出了否定答案。

他同时承诺，如果马斯克或DOGE的任何成员试图进入美联储的系统或侵犯其独立性，他将向银行业委员会通报。

利率和通胀：业界怎么看？

在路透社1月调查中，有近60%的受访经济学家预计美联储将在3月降息，但时间来到2月份(美联储1月会议结束后)，他们的意见分歧明显加大——这次听证内容显然无助弥合分歧。

在101个受访者中，认为3月会议降息的人锐减至只有22人，45人认为2季度会降息。

在对年底前利率变动做出预测的99位经济学家中，有17位认为未来首次降息将在下半年发生，还有16位相信不会降息！而利率终点的范围从3.00%-3.25%到4.50%-4.75%不等，完全无法形成多数预期。

FedWatch今年利率预期的市场定价 来源：CMEGroup

凯投宏观首席经济学家Neil Shearing指出：

不确定性或将足以让美联储在未来数月保持观望，如果最终征收高关税，那么随之而来的通胀压力在今年剩余时间阻止央行降息。

相比之下，专业人士对美国通胀的预判却十分统一。从去年10月到本月，超过九成的受访者将今年美国CPI的年涨幅预期上调约50基点。

而在关于关税对通胀影响的另一份调查中，有近60%的受访者认为通胀风险因此提升。

加息风险也未排除

对于未来美联储的利率走向，主流预期集尚且中在不变和下调两个方向。但此时已有权威声音发出了“加息”的预判。

美国前财长萨默斯在一档电台节目上称：现在可能是自2021年美联储加息犹豫导致严重通胀以来，物价涨幅升级所面临的最敏感时刻。

他指出，包括1月就业数据中薪资分项的大幅增长，已为CPI的提速营造供了背景，而自该数据发布以来，特朗普又宣布提高关税，并威胁还要采取更多行动。

萨默斯因此敦促美联储应对通胀保持警惕，并预计在当前周期不会再有更多降息。

阿波罗全球管理公司也有类似想法：美国经济3%的增速十分健康，如果叠加关税影响，美联储今年稍晚有可能恢复加息。

另外，德意志银行最新报告预测，仅钢铁和铝关税就可能将核心PCE(个人消费支出价格指数)提高0.4%，PCE是美联储决策最为“偏爱”的物价参考数据。

美国PCE物价年涨幅 来源：macromicro

相关品种分析：美元指数(USDInd)

因为动作频频的特朗普和马斯克牵引了大量市场注意力，美联储的行动对金融市场的主导力正在削弱，特别是美股和黄金，明显受制于相比利率“更重要”的叙事逻辑。

而鲍威尔的“等待”立场无力继续支撑美元反弹。日线来看，美指再度受制于去年11月高点108.20。

USDInd Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

汇价此前下破去年10月来的涨势支撑，而之后的反弹再次受制于下轨反压，汇价步入了高位震荡的模式。

与此同时，MACD等震荡指标也配合现价来到零轴附近，暗示市场将再做一次方向选择；而针对现有区间的突破动作将给出涨跌指引。

阻力参考：

108.90 (强) — 2022-2023年跌势的61.8%回撤位；

110.25 (弱) — 年内高位，站上将重塑中期涨势，并完全开启更上档空间。

111.40 (弱) — 上述跌势的78.6%回撤位，突破将遥望2022年创下的多年高点。

支撑参考：

107.10 (强) — 跌势的50%回撤位，接近2023年高点107.38；

106.00 (弱) — 去年6月反弹高点；

105.30 (强) — 上述跌势的38.2%回撤位，也是4浪回撤低点，失守将拓展当前调整浪空间。

 

美联储